Pilihan Trading Tersirat Vol

Cara Berdagang Volatilitas 8211 Chuck Norris Style Ketika pilihan trading, salah satu konsep yang paling sulit bagi trader pemula untuk belajar adalah volatilitas, dan khususnya BAGAIMANA TRADE VOLATILITY. Setelah menerima banyak email dari orang-orang mengenai topik ini, saya ingin melihat secara mendalam pilihan volatilitas. Saya akan menjelaskan pilihan volatilitas apa dan mengapa itu penting. Saya juga membahas perbedaan antara volatilitas historis dan volatilitas tersirat dan bagaimana Anda bisa menggunakan ini dalam trading Anda, termasuk contohnya. Sakit kemudian lihat beberapa strategi perdagangan opsi utama dan bagaimana volatilitas yang meningkat dan turun akan mempengaruhi mereka. Diskusi ini akan memberi Anda pemahaman rinci tentang bagaimana Anda dapat menggunakan volatilitas dalam trading Anda. OPSI TRADING VOLATILITY EXPLAINED Opsi volatilitas adalah konsep kunci bagi trader pilihan dan bahkan jika Anda seorang pemula, Anda harus mencoba setidaknya memiliki pemahaman dasar. Volatilitas opsi tercermin dari simbol Yunani Vega yang didefinisikan sebagai jumlah bahwa harga opsi berubah dibandingkan dengan perubahan volatilitas 1. Dengan kata lain, pilihan Vega adalah ukuran dampak perubahan volatilitas mendasar pada harga opsi. Semua hal lain sama (tidak ada pergerakan harga saham, suku bunga dan tidak berlalunya waktu), harga opsi akan meningkat jika ada peningkatan volatilitas dan penurunan jika ada penurunan volatilitas. Oleh karena itu, masuk akal bahwa pembeli opsi (mereka yang memiliki banyak panggilan atau barang), akan mendapatkan keuntungan dari peningkatan volatilitas dan penjual akan mendapatkan keuntungan dari penurunan volatilitas. Hal yang sama dapat dikatakan untuk spread, spread debet (perdagangan dimana Anda membayar untuk melakukan perdagangan) akan mendapatkan keuntungan dari peningkatan volatilitas sementara spread kredit (Anda menerima uang setelah melakukan perdagangan) akan mendapatkan keuntungan dari penurunan volatilitas. Inilah contoh teoretis untuk mendemonstrasikan idenya. Mari kita lihat harga saham di 50. Pertimbangkan opsi panggilan 6 bulan dengan harga strike 50: Jika volatilitas tersirat adalah 90, harga opsi adalah 12.50 Jika volatilitas tersirat adalah 50, harga opsi adalah 7.25 Jika tersirat Volatilitas adalah 30, harga opsi adalah 4,50 Ini menunjukkan kepada Anda bahwa, semakin tinggi volatilitas tersirat, semakin tinggi harga opsi. Di bawah ini Anda dapat melihat tiga tangkapan layar yang mencerminkan panggilan cepat on-the-money sederhana dengan 3 tingkat volatilitas yang berbeda. Gambar pertama menunjukkan panggilan seperti sekarang, tanpa perubahan volatilitas. Anda dapat melihat bahwa titik impas saat ini dengan 67 hari sampai kadaluwarsa adalah 117,74 (harga SPY saat ini) dan jika saham naik hari ini menjadi 120, Anda akan memperoleh keuntungan 120,63. Gambar kedua menunjukkan panggilan yang sama tetapi dengan peningkatan volatilitas 50 (ini adalah contoh ekstrem untuk menunjukkan maksud saya). Anda dapat melihat bahwa breakeven saat ini dengan 67 hari sampai kadaluwarsa sekarang 95.34 dan jika saham naik hari ini menjadi 120, Anda akan memperoleh keuntungan 1.125,22. Gambar ketiga menunjukkan panggilan yang sama tetapi dengan penurunan 20 volatilitas. Anda dapat melihat bahwa saat ini breakeven dengan 67 hari untuk kadaluwarsa sekarang 123,86 dan jika saham naik hari ini menjadi 120, Anda akan kehilangan 279,99. MENGAPA PENTING Salah satu alasan utama mengapa perlu memahami volatilitas opsi, adalah memungkinkan Anda mengevaluasi apakah opsi itu murah atau mahal dengan membandingkan Volatilitas Tersirat (IV) terhadap Volatilitas Historis (HV). Berikut adalah contoh volatilitas historis dan volatilitas tersirat untuk AAPL. Data ini bisa Anda dapatkan secara gratis dengan sangat mudah dari ivolatility. Anda dapat melihat bahwa pada saat itu, AAPLs Historical Volatility berada di antara 25-30 selama 10-30 hari terakhir dan level Volatilitas Tersirat saat ini sekitar 35. Ini menunjukkan kepada Anda bahwa para pedagang mengharapkan pergerakan besar di AAPL yang akan berlangsung sampai Agustus 2011. Anda juga dapat melihat bahwa level IV saat ini, mendekati level 52 minggu dari level terendah 52 minggu. Hal ini menunjukkan bahwa ini berpotensi saat yang tepat untuk melihat strategi yang mendapat keuntungan dari penurunan IV. Di sini kita melihat informasi yang sama seperti ini ditunjukkan secara grafis. Anda bisa melihat ada lonjakan besar pada pertengahan Oktober 2010. Ini bertepatan dengan penurunan 6 harga saham AAPL. Penurunan seperti ini menyebabkan investor menjadi takut dan tingkat ketakutan yang tinggi ini merupakan kesempatan besar bagi para pedagang opsi untuk mengambil premi ekstra melalui strategi penjualan bersih seperti spread kredit. Atau, jika Anda pemegang saham AAPL, Anda bisa menggunakan lonjakan volatilitas sebagai saat yang tepat untuk menjual beberapa panggilan tertutup dan mendapatkan lebih banyak pendapatan daripada biasanya untuk strategi ini. Umumnya saat Anda melihat lonjakan IV seperti ini, mereka berumur pendek, namun sadarlah bahwa keadaan dapat dan menjadi lebih buruk, seperti pada tahun 2008, jadi jangan anggap bahwa volatilitas akan kembali ke tingkat normal dalam beberapa hari atau minggu. Setiap strategi opsi memiliki nilai Yunani terkait yang dikenal dengan Vega, atau posisi Vega. Oleh karena itu, karena tingkat volatilitas tersirat berubah, akan berdampak pada kinerja strategi. Strategi Vega Positif (seperti penempatan dan panggilan panjang, backspreads dan strangless straddles yang panjang) paling baik bila tingkat volatilitas tersirat meningkat. Strategi Vega Negatif (seperti penawaran dan panggilan singkat, rasio spread dan strangles pendek) sangat baik bila tingkat volatilitas tersirat turun. Jelas, mengetahui di mana tingkat volatilitas tersirat dan ke mana mereka cenderung pergi setelah Anda menempatkan perdagangan bisa membuat semua perbedaan dalam hasil strategi. VOLATILITAS SEJARAH DAN VOLATILITAS TERSIRAT Kita tahu Volatilitas Historis dihitung dengan mengukur pergerakan harga saham sebelumnya. Ini adalah angka yang diketahui karena didasarkan pada data masa lalu. Saya ingin masuk ke rincian bagaimana menghitung HV, karena sangat mudah dilakukan di excel. Data tersedia untuk Anda dalam hal apapun, jadi Anda biasanya tidak perlu menghitungnya sendiri. Poin utama yang perlu Anda ketahui di sini adalah bahwa, pada umumnya saham yang memiliki ayunan harga besar di masa lalu akan memiliki tingkat Volatilitas Historis yang tinggi. Sebagai pilihan pedagang, kita lebih tertarik pada seberapa cepat saham volatile selama perdagangan kita. Volatilitas Historis akan memberi beberapa panduan bagaimana volatile saham, tapi itu bukan cara untuk memprediksi volatilitas masa depan. Yang terbaik yang bisa kita lakukan adalah memperkirakannya dan ini adalah di mana Implied Vol masuk. 8211 Volatilitas Tersirat adalah perkiraan, dibuat oleh pedagang profesional dan pembuat pasar dari volatilitas saham masa depan. Ini adalah masukan kunci dalam model penentuan harga opsi. 8211 Model Black Scholes adalah model harga yang paling populer, dan sementara saya tidak menghitungnya secara rinci di sini, ini didasarkan pada masukan tertentu, Vega mana yang paling subjektif (karena volatilitas masa depan tidak dapat diketahui) dan oleh karena itu, memberi Kami kesempatan terbesar untuk memanfaatkan pandangan Vega dibandingkan dengan pedagang lain. 8211 Volatilitas Tersirat memperhitungkan kejadian yang diketahui terjadi selama masa opsi yang mungkin berdampak signifikan terhadap harga saham yang mendasarinya. Ini bisa termasuk pengumuman pendapatan atau rilis hasil uji coba obat untuk perusahaan farmasi. Keadaan pasar umum saat ini juga tergabung dalam Implied Vol. Jika pasar tenang, perkiraan volatilitas rendah, namun pada saat perkiraan volatilitas voltase pasar akan meningkat. Salah satu cara yang sangat sederhana untuk mengawasi tingkat volatilitas pasar secara umum adalah dengan memantau Indeks VIX. BAGAIMANA MENGAMBIL KEUNTUNGAN DENGAN TRADING TERSIRAT VOLATILITAS Cara saya suka memanfaatkan volatilitas perdagangan adalah melalui Iron Condors. Dengan perdagangan ini Anda menjual OTM Call dan OTM Put dan membeli Call lebih jauh dari sisi terbalik dan membeli lebih banyak dari sisi negatifnya. Mari kita lihat contohnya dan asumsikan kita melakukan perdagangan berikut hari ini (14/11/2011): Jual 10 Nov 110 SPY Menempatkan 1.16 Buy 10 Nov 105 SPY Menempatkan 0.71 Menjual 10 Nov 125 Seragam SPY 2.13 Membeli 10 Nov 130 SPY Panggilan 0.56 Untuk ini Perdagangan, kita akan menerima kredit bersih sebesar 2.020 dan ini akan menjadi keuntungan pada perdagangan jika SPY berakhir antara 110 dan 125 pada saat kadaluwarsa. Kami juga akan mendapatkan keuntungan dari perdagangan ini jika (semua hal lainnya sama), volatilitas tersirat turun. Gambar pertama adalah diagram hasil untuk perdagangan yang disebutkan di atas langsung setelah ditempatkan. Perhatikan bagaimana kita Vega pendek dari -80,53. Artinya, posisi bersih akan mendapatkan keuntungan dari penurunan Implied Vol. Gambar kedua menunjukkan seperti apa diagram payoff jika ada penurunan 50 pada Implied vol. Ini adalah contoh yang cukup ekstrem yang saya tahu, tapi ini menunjukkan intinya. Indeks Volatilitas Pasar CBOE atau 8220The VIX8221 karena lebih sering disebut adalah ukuran terbaik dari volatilitas pasar secara umum. Terkadang juga disebut sebagai Indeks Ketakutan karena ini adalah proxy untuk tingkat ketakutan di pasar. Bila VIX tinggi, ada banyak ketakutan di pasar, saat VIX rendah, ini bisa mengindikasikan bahwa pelaku pasar merasa puas. Sebagai pedagang opsi, kita bisa memantau VIX dan menggunakannya untuk membantu kita dalam keputusan trading kita. Tonton video di bawah ini untuk mengetahui lebih lanjut. Ada sejumlah strategi lain yang bisa Anda lakukan saat melakukan perdagangan volatilitas tersirat, namun condors Besi sejauh ini merupakan strategi favorit saya untuk memanfaatkan tingkat tinggi volume tersirat. Tabel berikut menunjukkan beberapa strategi pilihan utama dan paparan Vega mereka. Semoga anda menemukan informasi ini bermanfaat Beritahu saya di komentar di bawah ini apa strategi favorit Anda adalah untuk perdagangan volatilitas tersirat. Heres untuk kesuksesan Anda Video berikut ini menjelaskan beberapa gagasan yang dibahas di atas secara lebih rinci. Sam Mujumdar mengatakan: Artikel ini sangat bagus. Ini menjawab banyak pertanyaan yang saya miliki. Sangat jelas dan dijelaskan dalam bahasa Inggris sederhana. Terima kasih atas bantuan Anda. Saya ingin memahami efek Vol dan bagaimana menggunakannya untuk keuntungan saya. Ini sangat membantu saya. Saya masih ingin mengklarifikasi satu pertanyaan. Saya melihat bahwa Netflix Feb 2013 Put option memiliki volatilitas pada level 72 atau lebih sedangkan opsi Jan 75 Put vol sekitar 56. Saya berpikir untuk melakukan penyebaran Reverse OTM Reverse (saya telah membacanya) Namun, ketakutan saya adalah bahwa Jan Opsi akan berakhir pada tanggal 18 dan jilid untuk Feb masih akan sama atau lebih. Saya hanya bisa menukar spread di akun saya (IRA). Saya tidak bisa membiarkan opsi telanjang itu sampai vol turun setelah pendapatan pada tanggal 25 Januari. Mungkin saya harus menggulung panjang saya ke March8212 tapi ketika vol turun8212-. Jika saya membeli opsi panggilan ATM SampP 3 bulan di puncak salah satu lonjakan voli (saya mengerti Vix adalah volume tersirat di SampP), bagaimana saya mengetahui apa yang menjadi prioritas di PL saya. 1.) Saya akan mengambil keuntungan dari posisi saya dari kenaikan di bawah (SampP) atau, 2.) Saya akan kehilangan posisi saya dari jatuhnya ketidakstabilan Hi Tonio, ada banyak variabel yang ada, itu tergantung pada seberapa jauh Saham bergerak dan seberapa jauh infus turun. Sebagai aturan umum, untuk panggilan ATM yang panjang, kenaikan yang mendasari akan memiliki dampak terbesar. Ingat: IV adalah harga sebuah pilihan. Anda ingin Membeli menempatkan dan menelepon saat IV berada di bawah normal, dan Sell saat IV naik. Membeli telepon ATM di puncak lonjakan volatilitas adalah seperti menunggu Penjualan berakhir sebelum Anda pergi berbelanja.230 Sebenarnya, Anda bahkan mungkin telah membayar lebih tinggi daripada 8220retail, 8221 jika premi yang Anda bayar berada di atas nilai Black-Scholes 8220fair .8221 Di sisi lain, model penentuan harga opsi adalah aturan praktis: saham sering kali jauh lebih tinggi atau lebih rendah daripada yang telah terjadi di masa lalu. Tapi itu tempat yang baik untuk memulai. Jika Anda memiliki telepon 8212 katakan AAPL C500 8212 dan meskipun harga sahamnya tidak berubah, harga pasar untuk opsi tersebut naik dari 20 dolar menjadi 30 dolar, Anda baru saja memenangkan permainan IV murni. Baca bagus Saya menghargai ketelitian. Saya tidak mengerti bagaimana perubahan volatilitas mempengaruhi profitabilitas Condor setelah Anda menempatkan perdagangan. Pada contoh di atas, kredit 2.020 yang Anda dapatkan untuk memulai kesepakatan adalah jumlah maksimum yang akan Anda lihat, dan Anda bisa kehilangan semuanya 8212 dan lebih banyak 8212 jika harga saham berjalan di atas atau di bawah celana pendek Anda. Dalam contoh Anda, karena Anda memiliki 10 kontrak dengan kisaran 5, Anda memiliki 5.000 eksposur: 1.000 saham masing-masing 5 dolar. Kehilangan out-of-pocket max Anda akan menjadi 5.000 dikurangi pulsa pembukaan 2.020, atau 2.980. Anda tidak akan pernah pernah memiliki keuntungan lebih tinggi dari 2020 yang Anda buka atau rugi lebih buruk dari tahun 2980, yang seburuk mungkin. Namun, pergerakan saham sebenarnya sama sekali tidak berkorelasi dengan IV, yang hanya merupakan harga pedagang yang membayar pada saat itu. Jika Anda mendapatkan 2.020 kredit dan IV naik dengan faktor 5 juta, tidak ada yang berpengaruh pada posisi uang Anda. Ini hanya berarti bahwa pedagang saat ini membayar 5 juta kali lebih banyak untuk Condor yang sama. Dan bahkan di tingkat IV yang tinggi itu, nilai posisi terbuka Anda akan berkisar antara 2020 dan 2980 8212 100 yang didorong oleh pergerakan saham yang mendasarinya. Pilihan Anda ingat adalah kontrak untuk membeli dan menjual saham dengan harga tertentu, dan ini melindungi Anda (pada perdagangan bebas condor atau perdagangan kredit lainnya). Ini membantu untuk memahami bahwa Implied Volatility bukanlah angka yang dihadapi Wall Street pada panggilan konferensi atau papan tulis. Rumus penentuan harga opsi seperti Black Scholes dibangun untuk memberi tahu Anda berapa nilai wajar suatu opsi di masa depan, berdasarkan harga saham, waktu hingga kadaluarsa, dividen, bunga dan historis (yaitu, apa yang sebenarnya terjadi selama Tahun lalu8221) volatilitas. Ini memberitahu Anda bahwa harga wajar yang diharapkan harus dikatakan 2. Tetapi jika orang benar-benar membayar 3 untuk opsi itu, Anda menyelesaikan persamaan dengan V sebagai yang tidak diketahui: 8220Hey Historic volatility adalah 20, tapi orang-orang ini membayar seolah-olah itu 308221 (karenanya 8220Implied8221 Volatility) Jika infus turun saat Anda memegang 2.020 kredit, ini memberi Anda kesempatan untuk menutup posisi lebih awal dan mempertahankan BEBERAPA kredit, tapi akan selalu kurang dari 2.020 yang Anda ambil. That8217s karena menutup Posisi kredit akan selalu membutuhkan transaksi Debit. Anda tidak bisa menghasilkan uang dari dalam dan di luar. Dengan Condor (atau Condor Besi yang menulis spread Put and Call pada stok yang sama), kasus terbaik Anda adalah stok tetap rata saat Anda menulis kesepakatan Anda, dan Anda membawa wiski Anda untuk makan malam 2.020. Pemahaman saya adalah bahwa jika volatilitas menurun, maka nilai Condor Besi turun lebih cepat daripada yang seharusnya, membiarkan Anda membelinya kembali dan mengunci keuntungan Anda. Membeli kembali pada 50 keuntungan maks telah terbukti secara dramatis meningkatkan probabilitas kesuksesan Anda. Ada beberapa ahli yang mengajarkan pedagang untuk mengabaikan pilihan Yunani seperti IV dan HV. Hanya satu alasan untuk ini, semua harga opsi murni didasarkan pada pergerakan harga saham atau underlying security. Jika harga opsi buruk atau buruk, kami selalu dapat menggunakan opsi saham kami dan melakukan konversi ke saham yang dapat kami miliki atau mungkin menjualnya pada hari yang sama. Apa komentar atau pandangan Anda tentang latihan pilihan Anda dengan mengabaikan pilihan orang Yunani Hanya dengan pengecualian untuk saham tidak likuid di mana pedagang mungkin sulit menemukan pembeli untuk menjual saham atau opsi mereka. Saya juga mencatat dan mengamati bahwa kita tidak perlu memeriksa opsi VIX to trade dan selanjutnya beberapa saham memiliki karakter unik masing-masing dan setiap opsi saham memiliki rantai opsi yang berbeda dengan IV yang berbeda. Seperti yang Anda tahu options trading memiliki 7 atau 8 bursa di AS dan mereka berbeda dengan bursa saham. Mereka adalah banyak pelaku pasar yang berbeda dalam pilihan dan pasar saham dengan berbagai tujuan dan strategi mereka. Saya lebih memilih untuk cek dan suka berdagang pada opsi saham dengan volume terbuka tinggi ditambah volume opsi tapi stok HV lebih tinggi dari opsi IV. Saya juga mengamati bahwa banyak chip biru, topi kecil, saham mid-cap milik institusi besar dapat memutar persentase kepemilikan dan mengendalikan pergerakan harga saham. Jika institusi atau Kolam Gelap (karena mereka memiliki platform perdagangan alternatif tanpa pergi ke bursa saham biasa) memegang kepemilikan saham sekitar 90 sampai 99,5 maka harga saham tidak bergerak seperti MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z , VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB, dll. Namun, aktivitas HFT juga dapat menyebabkan pergerakan harga drastis naik atau turun jika HFT mengetahui bahwa institusi tersebut secara diam-diam menjual atau menjual saham mereka. Terutama jam pertama perdagangan. Contoh: untuk spread kredit kita menginginkan low IV dan HV dan memperlambat pergerakan harga saham. Jika kita memiliki pilihan yang panjang, kita menginginkan IV rendah dengan harapan bisa menjual opsi dengan high IV nanti terutama sebelum pengumuman earning. Atau mungkin kita menggunakan spread debit jika kita panjang atau pendek, sebuah opsi menyebar, bukan perdagangan terarah di lingkungan yang mudah berubah. Oleh karena itu, sangat sulit untuk menggeneralisasi hal-hal seperti perdagangan saham atau opsi saat mengikuti strategi opsi perdagangan atau hanya memperdagangkan saham karena beberapa saham memiliki nilai beta yang berbeda dalam reaksi mereka sendiri terhadap indeks pasar yang lebih luas dan tanggapan terhadap berita atau kejadian mengejutkan. . Kepada Lawrence 8212 Anda menyatakan: 8220 Contoh: untuk spread kredit, kami menginginkan pergerakan harga saham IV dan HV yang rendah dan pergerakan harga saham yang lamban.8221 Saya pikir, pada umumnya, orang menginginkan lingkungan IV yang lebih tinggi saat menyebarkan perdagangan spread spread8230 dan sebaliknya untuk spread debit8230 Mungkin I8217m confused8230Implied Volatility - IV BREAKING DOWN Volatilitas Tersirat - IV Volatilitas tersirat terkadang disebut vol. Volatilitas biasanya dilambangkan dengan simbol (sigma). Volatilitas dan Pilihan Tersirat Ketidakstabilan tersirat adalah salah satu faktor penentu dalam penetapan harga opsi. Pilihan, yang memberi pembeli kesempatan untuk membeli atau menjual aset dengan harga tertentu selama periode yang telah ditentukan sebelumnya, memiliki tingkat premi yang lebih tinggi dengan tingkat volatilitas tersirat yang tinggi, dan sebaliknya. Volatilitas tersirat mendekati nilai opsi yang akan datang, dan opsi nilai saat ini mempertimbangkan hal ini. Volatilitas tersirat merupakan hal yang penting bagi investor untuk memperhatikan jika harga opsi naik, namun pembeli memiliki harga telepon dengan harga asli, harga lebih rendah, atau harga strike. Itu berarti dia dapat membayar harga yang lebih rendah dan segera mengubah aset di sekitar dan menjualnya dengan harga lebih tinggi. Penting untuk diingat bahwa volatilitas tersirat adalah semua kemungkinan. Ini hanya perkiraan harga di masa depan, bukan indikasi dari harga di masa depan. Meskipun investor memperhitungkan volatilitas yang tersirat saat membuat keputusan investasi, dan ketergantungan ini pasti berdampak pada harga sendiri, tidak ada jaminan bahwa harga opsi akan mengikuti pola yang diprediksi. Namun, ketika mempertimbangkan investasi, ini membantu mempertimbangkan tindakan yang diambil investor lain sehubungan dengan opsi tersebut, dan volatilitas tersirat berkorelasi langsung dengan opini pasar, yang pada gilirannya mempengaruhi penetapan harga opsi. Hal lain yang perlu diperhatikan adalah bahwa volatilitas tersirat tidak memprediksi arah di mana perubahan harga akan terjadi. Misalnya, volatilitas tinggi berarti ayunan harga yang besar, namun harganya bisa melengkung sangat tinggi atau sangat rendah atau keduanya. Volatilitas rendah berarti bahwa harga mungkin tidak akan membuat perubahan yang luas dan tak terduga. Volatilitas tersirat adalah kebalikan dari volatilitas historis. Juga dikenal sebagai volatilitas yang terealisasi atau volatilitas statistik, yang mengukur perubahan pasar sebelumnya dan hasil aktualnya. Hal ini juga membantu untuk mempertimbangkan volatilitas historis saat berhadapan dengan opsi, karena terkadang ini merupakan faktor prediktif dalam pilihan perubahan harga di masa depan. Volatilitas tersirat juga mempengaruhi penetapan harga instrumen keuangan non-pilihan, seperti suku bunga. Yang membatasi jumlah dimana tingkat bunga dapat dinaikkan. Model Opsi Harga Implied volatility dapat ditentukan dengan menggunakan model penentuan harga opsi. Ini adalah satu-satunya faktor dalam model yang tidak langsung terlihat di pasaran, model penetapan harga opsi menggunakan faktor lain untuk menentukan volatilitas dan premi panggilan yang tersirat. Model Black-Scholes. Model penetapan harga opsi yang paling banyak digunakan dan terkenal, faktor harga saham saat ini, opsi strike price, time sampai kadaluarsa (dilambangkan sebagai persen dalam setahun), dan tingkat suku bunga bebas risiko. Model Black-Scholes cepat dalam menghitung sejumlah harga opsi. Namun, tidak dapat menghitung secara akurat pilihan Amerika, karena hanya mempertimbangkan harga pada tanggal kedaluwarsa opsi. Model Binomial. Di sisi lain, menggunakan diagram pohon, dengan volatilitas diperhitungkan di setiap tingkat, untuk menunjukkan semua kemungkinan jalan yang dapat diambil harga opsi, lalu bekerja mundur untuk menentukan satu harga. Manfaat dari model ini adalah Anda dapat melihatnya lagi kapan saja untuk kemungkinan berolahraga dini. Yang berarti bahwa sebuah opsi dapat dibeli atau dijual pada harga strike sebelum kadaluarsa. Olahraga awal hanya terjadi pada pilihan Amerika. Namun, perhitungan yang terlibat dalam model ini memerlukan waktu lama untuk ditentukan, jadi model ini tidak terbaik dalam situasi terburu-buru. Faktor-faktor apa yang Mempengaruhi Volatilitas Tersirat Sama seperti pasar secara keseluruhan, volatilitas tersirat tergantung pada perubahan yang berubah-ubah. Pasokan dan permintaan merupakan faktor penentu utama untuk volatilitas tersirat. Bila keamanan dalam permintaan tinggi, harga cenderung naik, dan juga volatilitas tersirat, yang mengarah ke premi opsi yang lebih tinggi, karena sifat pilihan yang berisiko. Kebalikannya juga benar bila ada banyak pasokan tapi tidak cukup permintaan pasar, volatilitas tersirat turun, dan harga opsi menjadi lebih murah. Faktor lain yang mempengaruhi adalah nilai waktu dari pilihan, atau jumlah waktu sampai opsi berakhir, yang menghasilkan premi. Pilihan jangka pendek sering menghasilkan volatilitas tersirat rendah, sedangkan opsi jangka panjang cenderung menghasilkan volatilitas tersirat tinggi, karena ada lebih banyak waktu untuk pilihan dan waktu lebih banyak dari variabel. Bagi investor panduan untuk tersirat volatilitas dan diskusi penuh mengenai opsi, baca Volatilitas Tersirat: Beli Rendah dan Jual Tinggi, yang memberikan penjelasan rinci tentang penentuan harga opsi berdasarkan volatilitas tersirat. Selain faktor yang diketahui seperti harga pasar, suku bunga, tanggal kadaluwarsa, dan strike price, volatilitas tersirat digunakan dalam menghitung opsi premium. IV dapat diturunkan dari model seperti Model Black Scholes. Setiap Hal yang Anda Perlu Tahu Tentang VIX VIX sejauh ini merupakan instrumen yang paling disalahpahami oleh investor. Beberapa orang berpikir bahwa ada setup grail suci dalam perdagangan VIX, sementara yang lain percaya bahwa sihir hitamnya digunakan untuk permainan di pasar saham. Mungkin sedikit dari keduanya. Untuk menghapus misteri tersebut, kami telah membuat panduan komprehensif untuk VIX yang mencakup segala hal mulai dari bagaimana perhitungannya terhadap cara menukarkannya. Apa VIX Pertimbangkan skenario ini? Anda adalah fund manager yang memiliki eksposur yang baik dalam ekuitas. Mungkin banyak dari posisi Anda adalah komponen dari SampP 500. Dan pasar secara keseluruhan adalah penjualan. Anda tidak ingin menjual posisi Anda karena Anda masih berpikir dasar-dasar perusahaan itu masuk akal. Atau mungkin Anda punya mandat dana yang mengharuskan Anda untuk berinvestasi di pasar. Sebagai cara untuk memberikan perlindungan terhadap pergerakan pasar, Anda bisa keluar dan membeli barang di SPX. Hal ini akan mengurangi risiko keseluruhan Anda terhadap pasar dengan imbalan sedikit premi. Pedagang opsi meninggalkan jejak kaki, dan kita bisa mengukur tapak itu dengan menggunakan volatilitas tersirat. Asuransi Hurricane Salah satu analogi terbaik yang saya miliki adalah ketika Anda harus berbelanja asuransi. Katakanlah Anda punya rumah di pantai teluk, dan cukup dekat dengan air dan berada dalam zona banjir. Untuk melindungi dari kerugian finansial Anda berbicara dengan kantor asuransi setempat untuk melindungi aset Anda dengan imbalan premi bulanan. Sekarang bayangkan bahwa ada badai yang menyeduh di Karibia dan mungkin akan menuju ke arah Anda. Anda pergi ke perusahaan asuransi yang sama dan meminta asuransi. Tapi karena ada kemungkinan badai bisa masuk, mereka akan mengenakan premi yang jauh lebih tinggi. Karena persepsi risiko lebih tinggi, premi lebih tinggi. Hal yang sama terjadi di pasar opsi. Jika terasa seperti bencana alam menuju ke pasar, lebih banyak orang akan ingin melindungi aset mereka. Oleh karena itu premi akan naik. VIX adalah cara untuk mengukur premi itu, serta persepsi risiko di pasar. Cara Menghitung VIX Untuk benar-benar mengetahui bagaimana kerja VIX, akan dimulai dengan gagasan paling mendasar dan membangunnya. Pasokan dan permintaan opsi menentukan nilai premium (atau ekstrinsik) yang tersedia. Jika ada permintaan tinggi untuk pilihan maka premi akan naik, dan jika ada permintaan rendah maka premi akan turun. Pasokan dan permintaan berasal dari persepsi risiko yang dimiliki investor. Jika mereka takut, mereka membeli perlindungan. Jika mereka berpuas diri mereka tidak (atau bahkan menjualnya). Dengan kata lain, harga opsi berasal dari pasar. Masalah yang kita hadapi adalah bahwa Anda tidak dapat melihat satu opsi untuk mengukur pasar karena risiko. Anda perlu melihat sekumpulan pilihan untuk mendapatkan ide tentang apa penawaran dan permintaan pasar opsi total. Mari kita mulai dengan sampling dari pasar opsi SPX, dengan asumsi bahwa harga Sampp saat ini adalah 1800. Apakah kita perlu melihat setiap opsi tunggal No. Pertama, kita dapat menghilangkan opsi mana pun yang memiliki tawaran sebesar 0. Jika tidak ada pasar Untuk pilihannya, kami tidak akan mempertimbangkannya. Selanjutnya kita bisa menghilangkan semua pilihan yang ada di-the-money. Alasan sebenarnya adalah bahwa hal itu berlebihan, tapi juga karena kita berfokus pada nilai ekstrinsik yang terbaik untuk melihat opsi out-of-the-money. Untuk pemogokan yang paling dekat dengan harga saat ini, kita mengambil rata-rata panggilan dan put. Untuk menghitung VIX, kita tidak bisa secara membabi buta mengambil volatiltiy tersirat rata-rata setiap pemogokan tunggal. Harus ada beberapa faktor pembobotan untuk membuat nilai dari pilihan yang lebih dekat lebih signifikan. Perhitungan VIX yang sebenarnya menggunakan beberapa matematika mewah untuk mengembangkan faktor kontribusi, namun yang perlu Anda ketahui adalah pilihan pemogokan yang lebih dekat akan lebih penting dalam penghitungannya. Kita juga perlu memasukkan lebih dari satu timefram e, jadi kita melihat opsi jangka pendek yang memiliki lebih dari 7 hari sampai kadaluarsa, dan opsi istilah berikutnya adalah bulan setelah itu. Itu adalah area sampling kami. Sekarang saya akan melakukan beberapa handwaving mewah dan hanya membuat beberapa catatan lagi tentang perhitungannya: 1. Tingkat bunga bebas risiko termasuk dalam perhitungan ini. 2. VIX secara teknis bukan sebuah rata-rata. Pengukuran deviasi standarnya mirip dengan bagaimana kita menghitung volatilitas tersirat, namun alih-alih melihat nilai ekstrinsik dari satu opsi tunggal, rata-rata tertimbang dari total premi di pasar dan kemudian menemukan standar deviasi dari itu. 3. Nilai jangka pendek dan jangka pendek dihitung secara independen, dan kemudian rata-rata tertimbang 30 hari diketahui. Perhitungan penuh adalah ini: Jika Anda ingin melangkah lebih jauh ke lubang kelinci, Whitepaper CBOE dapat ditemukan di sini. Tapi karena CBOE melakukan semua perhitungan dan menyediakan umpan data, Ill hanya melihat grafiknya. Apakah VIX adalah indeks ketakutan Untuk sebagian besar, iya. Ketika investor takut bahwa pasar akan turun, mereka akan membeli opsi untuk melindungi diri dari risiko downside. Ketika mereka membeli opsi, volatilitas tersirat naik, dan pada gilirannya menaikkan nilai VIX. Apakah VIX memimpin SPX Ini adalah argumen yang sangat bernuansa, dan turun ke sana tergantung. Terkadang tampak bahwa para peserta di pasar opsi memiliki semacam kewaskitaan dan kekuatan prediktifnya yang membawa VIX memimpin pasar. Di lain waktu, pasar opsi benar-benar reaksioner karena pemain terburu-buru untuk membeli perlindungan setelah downmove sudah terjadi. Yang pasti adalah korelasi antara VIX dan SPX sekitar -0,8. Itu berarti itu bukan hubungan terbalik yang sempurna, dan ada saat di mana VIX menyimpang dari gerakan di SPX. Awasi perbedaan di antara mereka karena mereka sering menunjukkan bahwa pasar opsi berjalan berlawanan dengan pasar saham dan pedagang tersebut memposisikannya untuk pasar. Apakah VIX Even Matter Selama jatuhnya pasar tahun 2008, semua mata terpaku pada VIX. Ini benar-benar mewakili rasa takut di pasar. Tapi jujur ​​saja, itu gambarannya tidak lengkap. Bagaimana jika SampP bertahan dengan baik tapi stok teknologi terjual habis. Anda tidak akan banyak mendapat respons di VIX. Itu karena ada indeks volatilitas lainnya selain VIX. Untuk indeks besar, Anda memiliki VXN untuk Nasdaq, RVX untuk Russell, dan VXD untuk Dow Jones. Dan ada banyak barang lain untuk komoditas dan juga saham individu. Untuk melihat indeks volatilitas indeks penuh, lihat halaman CBOE ini untuk daftar lengkap. Untuk mendapatkan gambaran lengkap tentang sentimen di pasar opsi, Anda harus melihat spektrum penuh instrumen volatilitas. Membandingkan VIX dengan pengukuran vol lainnya Berikut adalah di mana ia bisa bersenang-senang. Dengan membandingkan dua pembacaan volatilitas yang berbeda, Anda bisa merasakan premi risiko relatif di pasar terpisah. Misalnya, jika Anda membandingkan RVX dengan VIX, Anda akan melihat berapa banyak orang premium yang membeli opsi Russell dibandingkan dengan SampP. Ada cenderung menjadi premi tinggi karena perusahaan di Russell memiliki kapitalisasi yang lebih kecil dan sedikit lebih berisiko. Tapi Anda akan menemukan bahwa ketika rasio ini terlalu rendah, ini menunjukkan kepuasan di pasar, dan ketika harganya terlalu tinggi, jumlah ketakutan yang baik. Indikator waktu besar lainnya adalah membandingkan VIX dengan VXV (pembacaan volatilitas 3 bulan). Karena kita tahu lebih banyak tentang risiko jangka pendek dibandingkan dengan risiko pasar 3 bulan dari sekarang, VIX cenderung lebih rendah dari VXV. Jika terjadi suatu volatilitas jangka pendek, VIX akan meningkat nilainya dibandingkan dengan VXV. Kapan pun hal ini terjadi, cenderung mengindikasikan pelaku pasar sangat takut dalam waktu dekat dan sering mengindikasikan pantulan pasar. Dapatkah saya Chart Analisis Teknis VIX adalah pengukuran penawaran dan permintaan di pasar. Jadi yakin, Anda bisa. Tapi Anda harus menyadari bahwa ada perbedaan drastis antara pasar saham dan pasar pilihan. Pikirkan tentang itu. Jika menurut Anda pasar akan turun, Anda membeli barang. Apa yang terjadi setelah itu Karena pilihan kontrak berakhir, Anda harus menjual opsi Anda atau menggunakan kontrak melawan posisi. Ini berbeda dengan stok yang bisa Anda beli dan tahan bertahun-tahun. Ini berarti bahwa penawaran dan permintaan opsi jauh lebih berarti daripada saham. Anda bisa memetakan VIX. Tapi jangan berharap untuk bergerak seperti pasar lainnya. Itu berarti pola teknis klasik dan tren setelah setup bukanlah metodologi yang baik untuk analisis VIX. VIX cenderung menjadi instrumen rangebound, namun rentang tersebut bergeser akibat perubahan persepsi risiko sekuler. Mengingat sifat ketakutan dan pilihan, VIX akan tetap berada di kisaran rendah untuk sementara waktu, dan ketika pelaku pasar merasa takut, VIX akan meningkat namun tidak akan bertahan pada level tersebut. Ada beberapa contoh di mana pasar memiliki dislokasi risiko yang lengkap, keduanya lebih tinggi dan lebih rendah. Its sangat sulit dan bernuansa untuk mengetahui apakah lonjakan di VIX akan tenang atau jika langkah ini adalah yang besar. Dapatkah saya mengiklankan VIX secara teknis, tidak. VIX adalah statistik. Satu-satunya cara untuk mendapatkan paparan murni pada VIX adalah dengan membeli sekumpulan pilihan SPX dan terus-menerus bergulir dan menyesuaikan diri. Ini tidak praktis. Kembali pada hari jika Anda ingin mendapatkan eksposur terhadap volatilitas, Anda harus memilih posisi vega yang panjang di pasar opsi. Strategi seperti straddles dan strangles yang panjang. Masalahnya dengan itu ada pilihan lain yang harus dikhawatirkan orang Yunani. Theta, gamma dan delta muncul dalam pikiran. Jadi tidak ada cara mudah untuk mendapatkan panjang tersirat vol lurus ke atas. Di dunia baru yang berani ini, ada banyak cara untuk melakukan perdagangan vol tanpa menggunakan spread opsi yang kompleks. Mari kita lihat beberapa: VIX Futures. Ini sedekat mungkin dengan permainan murni yang akan Anda dapatkan, dan semua instrumen lainnya berputar. Heres di mana ia mendapat sedikit konyol. VIX futures tidak melacak VIX spot pada basis 1: 1. Itu karena masa depan VIX menebak di mana VIX akan berada pada tanggal tertentu, bukan di mana VIX berada sekarang. Inilah yang kita sebut kontrak forward. Masa depan VIX memiliki jenis penawaran dan permintaan mereka sendiri dan ini mencerminkan harapan di mana VIX akan berada di sekitar tanggal penyelesaian masa depan tersebut. VIX futures memiliki penyelesaian tunai, karena tidak mungkin untuk melakukan pengiriman statistik. Penyelesaiannya didasarkan pada keadaan Kami semakin mendekati penyelesaian, harga VIX dan futures akan terkumpul. Tapi sampai saat itu pasar akan mencoba menebak kemana VIX akan berada di masa depan. Pilihan VIX Sama seperti futures VIX, ini bisa menjadi sedikit konyol sehubungan dengan underlying mereka. Pilihan VIX tidak berdasar berdasarkan VIX spot. Sebaliknya, yang mendasari didasarkan pada ekspektasi ke depan tentang di mana VIX berada. Akhirnya, VIX spot dan bacaan ke depan akan bertemu saat kadaluarsa ditutup, namun sebagian besar akan ada perbedaan dalam dua nilai tersebut. Pilihan VIX memiliki penyelesaian tunai - artinya jika Anda kekurangan opsi uang, Anda tidak dapat menugaskan saham VIX (karena tidak ada). Sebagai gantinya Anda akan mengeluarkan uang dari akun Anda sehingga perbedaan antara pemogokan pilihan singkat Anda dan kutipan penyelesaian untuk VIX. Ada satu ton voodoo sehubungan dengan nilai penyelesaian, yang disebut Special Opening Quotation (SOQ). Nilai ini didasarkan pada harga pembukaan opsi SPX. Lembaga, dalam upaya untuk permainan SOQ, akan sering mencoba dan memanipulasi nilai ini dengan ukuran perdagangan di pasar opsi SPX dan SPY, atau dengan memperluas spread bidask untuk mengubah perhitungannya. Shenanigans. Ini berarti Anda mungkin berpikir bahwa opsi VIX pendek Anda akan kehabisan uang saat kadaluarsa, namun Anda dapat menemukan kejutan yang tidak terlalu menyenangkan jika SOQ melawan Anda karena seseorang memutuskan untuk membeli satu ton pilihan SPX. VXX dan ETP lainnya. Karena futures VIX dan opsi dilihat sebagai instrumen canggih, banyak investor beralih ke produk exchange traded seperti VXX, XIV, TVIX, VXZ dan sebagainya. Dan mereka sering mendapatkan rap yang buruk, karena produk volatilitas yang panjang cenderung kurang baik dari waktu ke waktu. Biarkan saya membuat ini sangat jelas: perdagangan produk volatilitas persis seperti yang dirancang. VXX adalah contoh yang bagus. Ini adalah ETP yang mencakup volatilitas jangka pendek. Paparan datang dalam waktu dekat VIX futures, tapi seiring berjalannya waktu, mereka perlu menggulirkan kontrak ke tanggal yang berbeda. Salah satu karakteristik tentang masa depan VIX adalah bahwa jangka pendek cenderung memiliki nilai lebih rendah daripada periode berikutnya. Ini disebut contango di futures curve. Mengapa hal ini terjadi Karena investor cenderung merasa lebih baik terhadap apa yang terjadi di pasar dalam waktu dekat dibandingkan dengan dua bulan. Banyak bisa terjadi dalam dua bulan. Karena VXX harus menggelar kontrak futures, cenderung ada inefisiensi matematika di ETP. Ini menjadikannya sebagai kendaraan perdagangan yang bagus, tapi tidak cocok untuk membeli dan menahan jenis perdagangan. Opsi Opsi SPX Ketika memilih opsi perdagangan, Anda harus memiliki pendapat mengenai arah saham serta pendapat mengenai volatilitas tersirat di papan pilihan. Untuk menyederhanakan hal, jika volatilitas tersirat sangat tinggi, Anda ingin menjadi volatilitas bersih singkat. Jika volatilitas tersirat sangat rendah, Anda ingin menjadi net long. Menggunakan VIX sebagai pembacaan untuk opsi SPX dapat memberi Anda cara cepat untuk bias ide perdagangan Anda. Komentar pada entri ini ditutup.